Apple 坐在鈔票堆上苦思未來

發佈時間：2014-03-10
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蘋果創造了行動市場的新宇宙，目前手上握有的現金，光是海外部位就高達1244億美元（約3.7兆台幣），比英特爾和思科（Cisco）的市值還多。只是蘋果的獲利能力不如以往，不但淨利衰退，毛利率也大幅下滑。
坐擁3.7兆台幣現金
近來Google、臉書、推特的股價頻創新高，蘋果今年1月股價從每股逾550美元掉到500美元以下，執行長庫克（Tim Cook）二月初宣佈買回140億美元的庫藏股，才把股價拉上來。
很難相信，華爾街給予蘋果的本益比居然比英特爾還低。財經網站Yahoo Finance近期預估，2014年底，蘋果的股價本益比是12.21倍，半導體龍英特爾還有13.31倍。然而英特爾已經連續兩年營收下滑、獲利重挫；蘋果去年Q4營收還衝上新高。
問題到底出在哪裡？獨立蘋果分析師組織Braebum Group指出，蘋果雖然是全球最有價值的品牌，但獲利能力正在下滑。
2013美國會計年度（2012年9月到2013年9月），蘋果營收年增9.2％至1709億美元，淨利卻衰退11.25％至370億美元。去年9-12月，在各界不看好iPhone 5S及iPad Air之下，蘋果當季營收仍打敗市場預期，創下歷史新高的576億美元，年增5.7％；可惜淨利也較上年同期微幅衰退600萬美元，來到130.72億美元。
營收增獲利卻減少
科技分析師雷多（Leitao）指出，從2013年Q2開始，蘋果的單季淨利（與上年同期相比）開始呈現衰退，單季毛利率也直直落，2012年1－3月高達48%，到了去年上半年只剩37％。主要原因包括競爭激烈、產品組合改變、製造成本增加等等。舉例來說，iPhone平均售價（ASP）從2012年的629美元掉到去年的607美元，iPad也從531美元掉到450元美元。
這些數字，市場都看在眼裡，這也是為什麼，蘋果執行長庫克近期宣佈買回庫藏股來安定信心。分析師認為，買回庫藏股的效應將在今年4-9月最為明顯，在外流通股數變少，蘋果每股獲利（EPS）數字將改善。
但歸根究柢，蘋果還是必須找回它的成長故事，不管是新產品，還是併購新公司。華爾街分析師Bill Maurer指出，今年春天可能推出的13吋平板電腦，就很令人期待，因為它單價較高，不至於重蹈過去低價iPad mini侵蝕高價iPad的覆轍。
另外蘋果近期投資GTAT，鎖住龐大的藍寶石玻璃產能，也讓市場屏息猜測，未來將用在哪個秘密武器。

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